17.12.2025 15:17
13.12.2011
Sparinvest: Ausblick 2012: Erholung im zweiten Halbjahr
Michael Albrechtslund, Managing Director Sparinvest Asset Management
Köln, den 13.12.2011 (Investmentfonds.de) - Ausblick 2012: Erholung im zweiten
Halbjahr
Die Schuldenkrise im Euroraum wird die Welt auch 2012 in Atem halten. Die dänische
Investmentgesellschaft Sparinvest rechnet allerdings damit, dass die Lage im Laufe
des Jahres aufklart und sich im zweiten Halbjahr die europäischen Finanzmärkte etwas
erholen. Dazu ist jedoch nach den zahlreichen Fehlstarts entschlossenes Handeln der
europäischen Politiker nötig, um Vertrauen zurückzugewinnen. Für Value-Investoren
bieten sich in den gestressten Märkten – gerade in Europa – einzigartige Einstiegs-
möglichkeiten, sowohl bei Aktien als auch bei Unternehmensanleihen.
Die negative Stimmung an den Finanzmärkten wird sich 2012 zunächst fortsetzen. Die
globalen Märkte warten gespannt auf eine Lösung der Euro-Krise – der zurzeit größten
Bedrohung für die weltweite wirtschaftliche Erholung. Die jüngsten Entwicklungen,
insbesondere in Italien, sind bereits vielversprechend, aber nur tatsächliche,
nachhaltige Lösungen können die Märkte wieder ins Gleichgewicht bringen. Doch auch
wenn der Druck auf die globalen Märkte anhält, sollten unserer Meinung nach im Laufe
des kommenden Jahres 2012 mehr Klarheit und eine Erholung eintreten.
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Neben der Euro-Krise werden weitere Themen die Finanzmärkte beschäftigen. In den
USA könnte es 2012 ähnliche politische Herausforderungen geben wie 2011 in Europa.
Die anstehenden Präsidentschaftswahlen werden eine wichtige Rolle spielen. Politischer
Stillstand und Unsicherheit wären nicht gut für die Märkte. Auch die Entwicklungen in
China sollten genau beobachtet werden. Dort steht ein Regierungswechsel an. Allerdings
neigt China dazu, in solchen Jahren mit besonderem Nachdruck für Stabilität zu sorgen.
Weiteres Augenmerk gilt der Lage im Nahen Osten und deren Auswirkung auf den Ölpreis
und damit auf den Energiesektor. Europäische Unternehmensanleihen werden deutlich
outperformen Für Value-Investoren bieten die angespannten Märkte hervorragende
Möglichkeiten. Sie finden sowohl Aktien als auch Unternehmensanleihen von qualitativ
hochwertigen Unternehmen mit soliden Bilanzen zu äußerst attraktiven Preisen.
Unabhängig davon, wie lange die Krise anhält, haben solche Unternehmen eine gute
Ausgangslage, wenn es in die Erholung geht. Auch wenn der Zusammenbruch der Eurozone
nicht 100-prozentig auszuschließen ist, gehen wir davon aus, dass der Euro überlebt.
Europa bietet zurzeit die günstigsten Unternehmensanleihen. Die Marktmeinung ist
extrem schlecht. Sobald sich diese bessert, werden Anleger ihreUntergewichtungen dort
wieder ausgleichen und die Herdenmentalität wird den europäischen Unternehmensanleihen
einen kräftigen Schub verleihen. Wenn sich Europas Krise von einem „Lehman ähnlichen“
-Thema zu einem „normalen“ Wirtschaftsabschwung entwickelt, der im ersten Halbjahr 2012
seinen Tiefpunkt erreicht, werden im Nachgang europäische Unternehmensanleihen stark
outperformen. Sowohl hochwertigen Anleihen mit Investmentgrade- Rating als auch
spekulativeren High-Yield Bonds steht ein gutes Jahr bevor.
Solide Bilanzen: Unternehmen sind auf Abschwung gut vorbereitet
Für Aktien sehen wir ebenfalls sehr gute Chancen. Die Marktstimmung für europäische
Aktien, aber auch für zyklische Werte weltweit ist äußerst schlecht, und extreme
Negativszenarien sind in den Bewertungen bereits eingepreist. Die Fundamentaldaten
der Unternehmen sind jedoch deutlich besser als 2008. Damals hat die plötzliche Krise
viele Unternehmen überrascht, davon kann heute keine Rede sein. Nach drei Jahren
Kostensenkung und Restrukturierung sind die Unternehmen schlanker aufgestellt, die
Gewinnschwellen liegen niedriger und die Bilanzen überzeugen durch eine geringere
Nettoverschuldung in Relation zum Eigenkapital. Die Unternehmen sind also besser auf
den Abschwung vorbereitet und können in der Erholung – egal ob diese schnell oder
langsam erfolgt – die Früchte ihrer Anstrengungen ernten. Niedrig bewertete Aktien
bieten daher ein attraktives Aufwärtspotenzial, sobald nicht mehr Marktstimmungen im
Vordergrund stehen, sondern wieder die Fundamentaldaten der Unternehmen die entschei-
dende Rolle für den Aktienkurs spielen. Dieser Zustand wird früher oder später
unausweichlich eintreten. Ein wertorientierter Ansatz mit Fokus auf Qualität und
günstige Einstiegspreise bleibt daher eine logische Anlagestrategie mit besten Aussichten.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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