16.12.2025 19:32
06.11.2015
Bantleon: Trotz US-Zinswende - Ausblick für Risikoassets klar positiv
Köln, den 06.11.2015 (Investmentfonds.de) -
Dr. Andreas A. Busch, Senior Analyst Economics bei Bantleon
In einem aktuellen Kommentar schreibt Dr. Andreas A. Busch, Senior
Analyst Economics bei Bantleon, zu den Auswirkungen der Zinspolitik
der US-Notenbank:
"Die Signale, die in den vergangenen Tagen von der US-Notenbank und
von der Europäischen Zentralbank kamen, konnten unterschiedlicher nicht
sein. Auf der einen Seite machte Mario Draghi mit überraschender Deut-
lichkeit klar, dass die EZB kurz vor der Lancierung neuer geldpolitischer
Stimuli im Dezember steht. Genau in die entgegengesetzte Richtung zielte
das jüngste Kommuniqué des Offenmarktausschusses der Fed. Hier wurde
unerwartet freimütig auf die Möglichkeit einer Zinserhöhung noch vor
dem Jahresende hingewiesen. Droht in diesem Spannungsfeld eine Zerreiss-
probe für die Finanzmärkte?
Derartige Befürchtungen dürften überzogen sein, weil der vermeintliche
Gegensatz in der geldpolitischen Ausrichtung der grossen Notenbanken gar
nicht so gross ist. Zum einen resultiert die unterschiedliche Gangart aus
dem zeitlichen Versatz der jeweiligen Konjunkturzyklen. So wie der wirt-
schaftliche Abschwung in den USA früher begann und damit die Fed im Jahr
2007 ein Jahr vor der EZB zu Zinssenkungen bewegte und die US-Notenbank
auch bedeutend früher unkonventionelle Massnahmen wie QE lancieren liess,
so wird jetzt die Kehrtwende zuerst in den USA vollzogen. Für die Finanz-
märkte sind derartig versetzte Zyklen nicht ungewöhnlich und somit per
se keine Quelle nachhaltiger Verunsicherung."
Dr. Andreas A. Busch, Senior Analyst Economics bei Bantleon
In einem aktuellen Kommentar schreibt Dr. Andreas A. Busch, Senior
Analyst Economics bei Bantleon, zu den Auswirkungen der Zinspolitik
der US-Notenbank:
"Die Signale, die in den vergangenen Tagen von der US-Notenbank und
von der Europäischen Zentralbank kamen, konnten unterschiedlicher nicht
sein. Auf der einen Seite machte Mario Draghi mit überraschender Deut-
lichkeit klar, dass die EZB kurz vor der Lancierung neuer geldpolitischer
Stimuli im Dezember steht. Genau in die entgegengesetzte Richtung zielte
das jüngste Kommuniqué des Offenmarktausschusses der Fed. Hier wurde
unerwartet freimütig auf die Möglichkeit einer Zinserhöhung noch vor
dem Jahresende hingewiesen. Droht in diesem Spannungsfeld eine Zerreiss-
probe für die Finanzmärkte?
Derartige Befürchtungen dürften überzogen sein, weil der vermeintliche
Gegensatz in der geldpolitischen Ausrichtung der grossen Notenbanken gar
nicht so gross ist. Zum einen resultiert die unterschiedliche Gangart aus
dem zeitlichen Versatz der jeweiligen Konjunkturzyklen. So wie der wirt-
schaftliche Abschwung in den USA früher begann und damit die Fed im Jahr
2007 ein Jahr vor der EZB zu Zinssenkungen bewegte und die US-Notenbank
auch bedeutend früher unkonventionelle Massnahmen wie QE lancieren liess,
so wird jetzt die Kehrtwende zuerst in den USA vollzogen. Für die Finanz-
märkte sind derartig versetzte Zyklen nicht ungewöhnlich und somit per
se keine Quelle nachhaltiger Verunsicherung."
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"Zum anderen wird eine behutsame Rückführung der expansiven Geldpolitik
in den USA weder für die Konjunkturdynamik in der weltweit grössten Volks-
wirtschaft noch für die Finanzmärkte eine schwere Belastung sein. Das liegt
allein im ureigenen Interesse der US-Notenbank, die den Aufschwung im
eigenen Land genauso wenig durch kräftig steigende Kapitalmarktzinsen
bremsen will wie durch eine nochmalige namhafte Aufwertung der eigenen
Währung. Aus diesem Grund wird die Fed alles tun, um die Leitzinserhöhungs-
erwartungen für die folgenden Quartale zu dämpfen, wenn sie im Dezember das
Zielband für den Tagesgeldsatz um 25 Basispunkte anhebt. Mithin wird die
Geldpolitik auch in den USA trotz des «Lift-offs» immer noch expansiv aus-
gerichtet bleiben. Vor diesem Hintergrund ist die erste Zinserhöhung der
Fed seit neun Jahren kein Problem, sondern eher ein Gütesiegel, das die
Normalisierung nach der vorangegangenen schweren Rezession dokumentiert.
Die Finanzmärkte beruhigen dürfte darüber hinaus das sich aufhellende
konjunkturelle Umfeld. In den USA rechnen wir mit einer weiterhin robusten
Aufschwungsdynamik, nachdem der Gegenwind von den eingebrochenen Ölinvesti-
tionen und der USD-Aufwertung nachgelassen hat. In der Eurozone schiebt der
anhaltende Nachholbedarf beim Konsum und den Investitionen die Konjunktur
an. Und auch die Perspektiven für die chinesische Volkswirtschaft hellen
sich auf. Die vielfältigen Stimuli der Regierung entfalten dort langsam
aber sicher die gewünschte Anschubwirkung, was auch in dem am Montag ver-
öffentlichten – über den Erwartungen liegenden – Anstieg des Oktober-
Einkaufsmanagerindex von Markit zum Ausdruck kommt.
Fazit: Die bevorstehende Zinswende der Fed ist kein Problem, sondern ein
Ausdruck der Normalisierung nach der tiefen Rezession und der bislang nur
langsamen Erholung. Der wirtschaftliche Aufschwung sollte sich angesichts
der günstigen fundamentalen Rahmenbedingungen fortsetzen. Entsprechend
ist der Ausblick für Risikoassets wie Aktien, Unternehmensanleihen und
Hochzinsanleihen für die nächsten Monate klar positiv."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
