28.12.2024 22:22
18.12.2024
Franklin Templeton | Indien und Japan profitieren von der Schwäche Chinas
Dina Ting, Head of Global Index Portfolio Management bei Franklin Templeton
Investmentfonds.de | Seit Jahren rüstet sich Indien auf, um mit China als führendem Technologieführer der Region konkurrieren zu können. Lieferkettenprobleme in der Pandemie-Ära beschleunigten den Erfolg des Landes bei der Anwerbung ausländischer Technologieunternehmen. Jetzt ziehen die Kapitalanlagen nach. Dina Ting von Franklin Templeton ETFs hebt einige Faktoren hervor, die dafür verantwortlich sind, wie der Subkontinent von Rotationsströmen profitiert:
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Während sich China auf erneute Spannungen aufgrund der Zolldrohungen durch US-Präsident Donald Trump vorbereitet, könnten die Anlegerströme ähnlichen Richtungen folgen wie bei den regionalen Lieferkettenverschiebungen, d. h. einer Diversifizierung von China hin zu Chancen in Märkten wie Indien und Japan.
Nachdem die People's Bank of China das aggressivste Konjunkturpaket seit der COVID-19-Pandemie vorgestellt hatte, erlebten die chinesischen Aktienmärkte Ende September eine kurzlebige Rallye. Das Fehlen detaillierter Maßnahmen, die auf den Konsum abzielen, scheint die Anleger enttäuscht zu haben und die bullische Stimmung abschwächen zu lassen. Zu den wirtschaftlichen Problemen des Landes kommen gesellschaftliche Veränderungen wie sinkende Geburtenraten und eine schnell alternde Bevölkerung hinzu. Schätzungen der chinesischen Nationalen Gesundheitskommission gehen davon aus, dass die ältere Bevölkerung des Landes bis etwa 2035 auf über 400 Millionen anwachsen wird. Um diese Krise besser bewältigen zu können, wird das gesetzliche Rentenalter in China ab Januar 2025 zum ersten Mal seit den 1950er Jahren erhöht.
Indische Anleger sind unterdessen der Meinung, dass der Subkontinent – der China bereits als bevölkerungsreichste Nation der Welt überholt hat – aufgrund seiner binnenorientierten Wirtschaft und seiner relativen Immunität gegenüber globalen Risiken attraktiv ist. Die jüngere Erwerbsbevölkerung hat auch zu einer Marktverlagerung hin zu dieser sehr guten Alternative zur chinesischen Fertigung geführt. In den 12 Monaten vor der Ankündigung des chinesischen Konjunkturprogramms verzeichneten die in den USA börsennotierten indischen börsengehandelten Aktienfonds (ETFs) Zuflüsse in Höhe von 7,5 Milliarden US-Dollar – ein scharfer Kontrast zu den Abflüssen in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar, die chinesische ETFs im selben Zeitraum verzeichneten.
Gemessen an Indiens beeindruckendem Umfeld für Börsengänge (IPO) sind die Unternehmen dort optimistisch. Die 258 Börsengänge des Landes machten bis Ende des dritten Quartals 30 % der weltweiten Gesamtzahl und 12 % der aufgebrachten Gelder aus, in einer Wirtschaft, die etwas mehr als 3 % des globalen BIP ausmacht.
Und die Investoren in Indien nehmen dies zur Kenntnis. Unterstützt durch die zunehmende Digitalisierung des Finanzwesens und den verbesserten Internetzugang ist die indische Mittelschicht auch eine wachsende Klasse von Kleinanlegern. Einer Kennzahl zufolge hat sich die Zahl der landesweiten Aktienhandelskonten von 2019 bis 2023 auf rund 140 Millionen fast verdreifacht.
In Dollar ausgedrückt sind die Gesamtrenditen für indische Aktien in den letzten fünf Jahren um 93 % gestiegen, verglichen mit einem Anstieg von insgesamt etwa 24 % für Schwellenländer und einem Rückgang von 5 % für chinesische Aktien im selben Zeitraum.
Quelle: Franklin Templeton
Viele Anleger, die ihr Engagement in den Schwellenländern besser diversifizieren oder eine gezielte breite Länderallokation anstreben, können auf börsengehandelte Strategien mit nur einem Land setzen. Die Schwellenländer in Asien sind nicht die einzigen Nutznießer eines möglichen Handelskriegs zwischen den USA und China. Bereits Anfang des Jahres trieben die Anleger die Zuflüsse in Japan-ETFs in die Höhe. Marktbeobachter betrachten japanische Aktien als indirekte Nutznießer von Trumps reflationärer Wirtschaftspolitik, die die Zinssätze hoch halten und dadurch den Dollar stärken und den Yen zum Vorteil der japanischen Exporteure schwächen könnte. Der MSCI Japan Index ist in dem Einjahreszeitraum bis zum 31. Oktober 2024 in US-Dollar um fast 21 % gestiegen. Zyklische Konsumgüter, Finanz- und Industriewerte führten in dieser Zeit die Gewinne an.
Ein Element der Unsicherheit über die Politik einer zweiten Amtszeit Trumps sorgt jedoch immer noch für Nervosität in Asien, insbesondere angesichts des transaktionalen Ansatzes des gewählten Präsidenten in den internationalen Beziehungen. Aktuell erlebt Japan eine Renaissance seiner Halbleiterindustrie, in die Tokio stark investiert (mehr als 25 Milliarden US-Dollar bis 2025) und starke multilaterale Handelspartnerschaften aufgebaut hat. Japan hat seine Rolle bei der Reorganisation der globalen Lieferketten in den letzten Jahren bereits ausgebaut und versucht, seinen Einfluss in gemeinsamen Freihandelsinitiativen wie dem Indo-Pacific Economic Framework for Prosperity der USA zu nutzen, um seine regionale Führungsrolle in der Lieferkette zu stärken.
Das Politbüro der Kommunistischen Partei Chinas - das oberste Entscheidungsgremium des Landes - trat Anfang Dezember zusammen und signalisierte seine Bereitschaft, weitere „außerordentliche antizyklische“ Maßnahmen zu ergreifen, einschließlich „bahnbrechender Reformen“. Chinesische Aktien haben sich relativ gut entwickelt: Der FTSE China RIC Capped Net Tax Index stieg im bisherigen Jahresverlauf um 23,4 % in US-Dollar. Analysten haben dies als Zeichen dafür gewertet, dass China bereit sein könnte, die stärkste Konjunkturwelle seit Jahren zu entfesseln und seine politischen Hebel einzusetzen, um die Wirtschaft stärker anzukurbeln.
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