Stand: 29.08.2025
Im vergangenen Monat zeigten sich die Aktienmärkte von negativen Faktoren wie höheren Zöllen und anhaltenden geopolitischen Risiken unbeeindruckt. Nach der Rede des Fed-Vorsitzenden Powell in Jackson Hole verlagerte sich der Schwerpunkt auf die erwarteten Zinssenkungen. Dies führte zu einem weiteren Anstieg der Aktienkurse. Während die kurzfristigen Anleiherenditen aufgrund der erwarteten Zinssenkungen in den USA zurückgingen, blieben die längerfristigen Renditen aufgrund der steigenden Staatsverschuldung hoch. Angesichts der gestiegenen Risiken und höheren Bewertungen wurde die Nettoaktienquote auf rund 83% des Portfolios reduziert. Dies wurde durch den Verkauf bzw. die Reduzierung bestehender Positionen sowie durch die Absicherung von etwa 5% des Portfolios mit Verkaufsoptionen erreicht. Unter anderem verkauften wir unsere Beteiligung an der IT-Beratungsfirma Accenture, da die Investoren die durch KI bedingten Risiken für das Unternehmen als größer einschätzen als die damit verbundenen Chancen. Des Weiteren trennten wir uns von den Aktien des Industriekonzerns Atlas Copco, da unsere Analyse nach den schwächer als erwartet ausgefallenen Quartalsergebnissen kein positives Kurspotenzial mehr erkennen lässt. Wir verringerten unsere Position in der Halbleiteraktie Broadcom, nachdem der Aktienkurs Rekordhöhen erreicht hatte, obwohl das Unternehmen weiterhin vom KI-Trend profitiert. Dies erhöht das Risiko von Rückschlägen. Brown & Brown, der größte unabhängige Versicherungsmakler in den USA, wurde erstmals in das Portfolio aufgenommen. Wir sind beeindruckt von der hohen Kapitalrendite und den guten Margen des Unternehmens.