Europäische Hochzinsanleihen zeigten im Dezember eine relativ starke Performance, da Aktienmärkte angesichts wachsender geopolitischer Spannungen und steigenden Ölpreisen unter Druck gerieten. Die im Verlauf des Monats veröffentlichten Wirtschaftsdaten waren uneinheitlich, wiesen jedoch auf eine Wirtschaftsschwäche hin. Insbesondere die deutsche Wirtschaft litt weiter unter einer Reihe struktureller Probleme. Die im Dezember veröffentlichten Wirtschaftsdaten verwiesen auf sinkende Produktionsraten und ein abnehmendes Verbrauchervertrauen sowie wachsende Arbeitslosigkeit. Gegenwärtig investieren wir relativ vorsichtig, da die unbeständigen Wirtschaftsdaten und mögliche Militäraktionen im Irak vermuten lassen, dass die High Yield Märkte kurzfristig weiter unstetig tendieren werden. Mittel- und langfristig gehen wir jedoch davon aus, dass Hochzinsanleihen eine gute Performance zeigen werden. Die Kurse sind attraktiv und die Spanne zwischen High Yields und Staatsanleihen wird sich voraussichtlich deutlich verringern. Derzeit haben wir übergewichtete Positionen von Telekommunikationsnetzwerkbetreibern und sind untergewichtet bei Telekommunikationszubehör- und Luftfahrtwerten.