Die europäischen Aktien sind im Dezember zurückgegangen, da schwache Wirtschaftsdaten, Besorgnis über einen möglichen Krieg im Irak und ein steigender Erdölpreis die Stimmung unter den Investoren gedrückt haben. Im Monatsverlauf haben sich unsere übergewichteten Beteiligungen am Kosmetikunternehmen L’Oréal und dem Wein- und Spirituosenkonzern Pernod-Ricard positiv auf die Performance ausgewirkt. L’Oréal konnte Nachrichten über eine steigende Nachfrage für ihre Luxuskosmetika nutzen, während Pernod-Ricard im Anschluss an den erfolgreichen Abschluss der gemeinsamen Akquisition mit Diageo von Seagram Zugewinne verbuchte. Im Gegensatz dazu haben unsere übergewichteten Positionen bei Nokia und Peugeot die Performance beeinträchtigt. Die Nokia-Aktie ist gefallen, nachdem das Telekommunikations-Unternehmen seine Verkaufsaussichten für das vierte Quartal reduziert hat, während Peugeot von schwachen Umsatzzahlen und einem Arbeitsstreit im Vereinigten Königreich negativ beeinflusst wurde. Die kurzfristigen Aussichten für die europäischen Aktien bleiben weiterhin ungewiss. Wir erwarten jedoch nach wie vor eine zurückhaltende Erholung des weltweiten Wachstums im Jahre 2003 und merken an, dass die europäischen Aktienmärkte im Vergleich zu denen anderer Regionen attraktiv eingestuft werden.