Im Dezember gaben die europäischen Aktienmärkte angesichts anhaltender Unsicherheit über die Entwicklung der Weltwirtschaft und der wachsenden Bedrohung eines Kriegs im Irak nach. In dieser Umgebung trugen unsere Anteile von Nokia und Crédit Lyonnais sowie defensiverer Unternehmen wie Wella und BG positiv zur Performance bei. Crédit Agricole gab im Verlauf des Monats ein Übernahmeangebot für Crédit Lyonnais ab. Angesichts der unsicheren Weltwirtschaftsperspektiven investierten wir mit Wanadoo und Vivendi Universal in zwei Unternehmen mit einer relativ geringen Sensibilität gegenüber dem Wirtschaftswachstum im Dezember. Finanziert wurden diese Käufe durch die Veräußerung von Aegis und Pearson. Zusätzlich erhöhten wir unsere Ausrichtung zum Energiesektor mit dem Erwerb einer neuen Position und zwar Statoil. Wir reduzierten weiterhin unsere Ausrichtung zu Crédit Lyonnais, um in zwei andere Banken, Société Générale und Lloyds TSB, zu investieren. Schließlich reduzierten wir nach einer Periode mit starker Performance unsere Anteile von Nokia.