22.08.2005
Griffin: Rating-Upgrades in der Türkei ? Marktkom.
Köln, den 22.08.2005 (Investmentfonds.de) - Auch im Juli konnten alle großen
osteuropäischen Märkte gute Ergebnisse verzeichnen. Zuflüsse in globale Emerging
Markets Fonds hielten diesen Monat an und das kam auch unseren Märkten zugute.
Obwohl bis jetzt eher bescheiden, hatte die Abwertung des chinesischen Yuan
positive Auswirkungen auf die wichtigen rohstoffexportierenden Länder wie
Russland. Einige von Russlands Aktien konnten neue Höchststände verzeichnen,
was kurzfristig zu Nervosität führen könnte. Die Experten von Griffin sind
jedoch der Meinung, dass selektiv noch gute Bewertungen zu finden sind.
Ungarn führte die osteuropäischen Märkte diesen Monat mit einer Rallye von fast
11% an nachdem der Markt auch im Juni um 11% zugelegt hatte. MOL war hierbei der
klare Outperformer nachdem mehrere Analysten die Schätzungen aufgrund der hohen
Ölpreise und Raffineriemargen nach oben revidiert hatten. EBRD reduzierte ihren
Anteil an OTP in einem Accelerated Bookbuilding, das innerhalb von nur 10 Minuten
abgeschlossenwar. Die Aktien von Gedeon Richter und Egis gewannen weiter, nachdem
Exporte nach Russland alle Erwartungen übertrafen und ein relativ starker US
Dollar Rückenwind bot.
Das Vertrauen in den russischen Markt stieg im Juli etwas an. Novatek (der zweit-
größte Gasproduzent in Russland), ein Neueinsteiger in den Markt, hatte einen sehr
erfolgreichen IPO. Unser langfristiger Top Pick Sberbank legte diesen Monat um fast
15% zu. Die soliden vorläufigen Ergebnisse des zweiten Quartals führten zu einem
Gewinnupgrade. Grosse Stahlunternehmen sahen im Juli erneut Kaufinteresse. In der
Vergangenheit hatten diese Aktien schlecht abgeschnitten. Grund dafür war die
Besorgnis, dass Stahlpreise weltweit ihren Höchststand erreicht hatten.
In der Türkei haben wir im Juli Is Bankasi und Akbank zugekauft, da das Wachstum
von Aktiva und Nettoeinkommen im türkischen Banksektor weiterhin zweistellig ist.
Relativ zu anderen Banken zeichnen sich diese beiden durch solide Assetqualität
und strikte Kreditkontrollen und –vorsorgen aus. Sollte sich die Wirtschaft weiter-
hin gut entwickeln und Zinsen auch weiterhin fallen, so werden Rating Upgrades
für die Türkei und diese starken Banken immer wahrscheinlicher.
Trotz einer guten Performance im Juli blieb Polen in der ersten Hälfte dieses Jahres
im Vergleich zu anderen Märkten in der Region zurück. Aufgrund der Wahlen im
September ist wohl Vorsicht geboten. Polen ist überdies der aktivste Markt in Zentral-
europa wenn es um Neuemissionen geht, was dazu beiträgt, Cash vom Markt abzuziehen.
IT Unternehmen konnten eine gute Performance mit zweistelligen Prozentgewinnen im
Juli verzeichnen.
Unser Favorit CEZ legte im Juli aufgrund von verbesserten Strompreisen und Gewinnaus-
sichten um 11% zu. Ausserdem könnte CEZ nun endlich den 55% Anteil der Regierung im
Kohlenbergbaubetrieb Severoceske Doly erwerben, was dazu führen würde, dass die
Kohleversorgung des Unternehmens für mindestens 20 Jahre abgesichert wäre. Die Markt-
aufsicht hat Telefonicas Buy-out Angebot der Cesky Telecom Minderheitsaktionäre für
CZK 456 pro Aktie genehmigt. Das Buy-out Angebot wurde in der letzten Woche im Juli
offiziell bekannt gegeben und ist bis zum 19. September gültig. Die Aktien werden in
hohem Volumen über dem Angebotspreis gehandelt.
Quelle: Investmentfonds.de
