21.12.2005
ADIG: Fortsetzung der Rallye bis in den Januar möglich
Köln, den 21.12.2005 (Investmentfonds.de) - Freundliche Konjunkturdaten und die
Aussicht der amerikanischen Notenbank auf ein baldiges Ende der expansiven
Geldpolitik verhalfen den Weltaktienmärkten zu weiteren Kurssteigerungen in Höhe
von 0,4%. Euroland insbesondere Deutschland legten sogar um 1,2 bzw. 1,4% zu.
Allerdings erhöht das nahende Ende des Zinserhöhungszyklus in den USA auch den
Druck auf den Dollar. Ein abruptes Ende des Greenback-Höhenfluges war insbesondere
gegenüber dem Yen zu beobachten, dessen Wiedererstarkung die japanischen
Exportunternehmen tendenziell belastet und den japanischen Aktienmarkt somit in
die längst überfällige Konsolidierung mit einem Minus von 0,7% schickte.
Das konjunkturelle Umfeld präsentiert sich unverändert konstruktiv bei gleichzeitig
begrenzten Preisrisiken. In den USA konnten nicht nur wichtige Frühindikatoren wie
z.B. der Philly Fed sowie der Empire Manufacturing überzeugen, sondern auch die
Industrieproduktion mit einem Anstieg von 0,7% im November. Das überraschend hohe
Handelsbilanzdefizit im Oktober ist auf den durch die Hurrikanes verursachten
Ölimportstau wegen geschlossener Häfen zurückzuführen. Andererseits ist der Kapital-
hunger nach dem US-Dollar auf unverändert hohem Niveau, so dass die Defizite
ausreichend finanziert werden können. In Deutschland überraschte der ifo-Geschäfts-
klimaindex mit einem 5-Jahreshoch. Damit wird der seit Frühjahr andauernde
Aufschwung untermauert. Auch im nächsten Jahr sind die Aussichten mit der
Fußball-WM und den erwarteten vorgezogenen Konsumausgaben als Folge der geplanten
Mehrwertsteuererhöhung im Jahr 2007 unverändert gut.
Von den Unternehmen gab es bislang nur wenige Gewinnwarnungen im Vorfeld der
Berichterstattung für das Schlussquartal 2005. Die Investmenthäuser Goldman
Sachs und Bear Sterns konnten bereits neue Rekordergebnisse erzielen. In den USA
zeichnet sich zudem eine Wende im negativen Sentiment im Pharmabereich ab.
Nachdem bei Merck bereits Prozessrisiken vorerst auf die lange Bank geschoben
wurden, profitierte Pfizer von der Abwehr einer Patentschutzklage beim Kassen-
schlager und Blockbuster Lipitor. Pfizer kann das Patent somit weitere Jahre
behalten. Der zuletzt stark unter Druck geratene Aktienkurs konnte daraufhin mehr
als 10% zulegen.
Insgesamt gibt es kaum Gründe, warum die Jahresendrallye an den Aktienmärkten
nicht weiter anhalten sollte. Die geringe Umsatztätigkeit lässt lediglich darauf
schließen, dass es in den nächsten beiden Wochen etwas ruhiger zugehen wird. Die
meisten institutionellen Anleger dürften ihre Bücher weitgehend geschlossen haben
und nur noch bedingt gewillt sein, Neuengagements einzugehen. Insofern sind
größere Kurssprünge erst wieder zu Jahresbeginn zu erwarten. Generell sieht
COMINVEST Chancen für die Fortsetzung der Rallye bis in den Januar hinein. Für
die positive Grundstimmung sorgt unter anderem die Einigung beim Streit über den
EU-Finanzhaushalt. Von diesem Kompromiss können zudem positive Signale für die
Verhandlungen zur EU-Verfassung ausgehen.
Bedingt durch die Weihnachtsfeiertage und den Jahreswechsel ist in den kommenden
zwei Wochen die Datenlage für die Entwicklung am Rentenmarkt recht dünn. Der Fokus
bei den amerikanischen Daten wird auf den Veröffentlichungen zum US-Immobilienmarkt
liegen. Nach der Entwicklung in den vergangen Monaten rechnet COMINVEST mit einer
weiterhin schwachen Tendenz, die sich aufgrund von Vermögenseffekten auch auf den
privaten Konsum auswirken wird. In Euroland ist die Datenlage gleichermaßen schwach,
das Augenmerk wird auf den Frühindikatoren des verarbeitenden Gewerbes in Italien,
Frankreich und Belgien liegen. Hier sollte sich die Entwicklung, die im ifo-
Geschäftklimaindex der vergangenen Woche abzulesen war, widerspiegeln. Für die
laufende Woche rechnen wir mit einem leicht freundlicheren Bund Future, der sich
in der zweiten Woche dann allerdings wieder auf ein Niveau von 121,75 abschwächen
sollte.
Aufgrund der Feiertage erscheint der nächste Marktausblick am 2. Januar 2006.
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Quelle: Investmentfonds.de