12.06.2006
Charlemagne: Leitzinserhöhung in der Türkei - Marktk
Köln, den 12.06.2006 (Investmentfonds.de) - Die türkische Zentralbank hat gestern
mit der deutlichen Anhebung der Leitzinsen um 175 Basispunkte für eine große
Überraschung gesorgt. Im Sentiment des Marktes war eine Anhebung von 25 bis
maximalen 100 Basispunkten erwartet worden. Die ersten Reaktionen fielen jedoch
trotz der Höhe der Anhebung sehr positiv aus. Es scheint, dass die Zentralbank
die seit Wochen anhaltende Marktunsicherheit mit dieser gewagten Entscheidung
psychologisch unterstützen möchte. Zudem trägt diese Entscheidung eine weitere,
wesentlich wichtigere Nachricht in den Markt: Die Unabhängigkeit und Entschlos-
senheit der Zentralbank, die in den letzten Wochen arg angezweifelt worden war.
Die Anhebung der Leitzinsen auf nunmehr 15% wird hoffentlich die Gefahr einer
überbordenden Inflation eindämmen sowie zu grösserer Währungsstabilität führen.
Sie wird sich aber auch negativ auf den Binnenkonsum und somit negativ auf die
Unternehmensgewinne auswirken, weshalb in den nächsten Wochen die Gewinnprognosen
adjustiert werden müssen.
Ob dieser Zinsschritt kurzfristig für eine Trendwende an der Istanbuler Börse
sorgen kann,bleibt abzuwarten. Wann mit einer generellen Wende zum Positiven
gerechnet werden kann, kann noch nicht abgeschätzt werden. Dafür waren die
Unsicherheit und die dadurch verursachte Volatilität der letzten Wochen zu groß.
Zudem ist noch ungewiss, auf welchem Niveau sich die Inflation einpendeln wird.
Das werden erst die Inflationszahlen für Juni und Juli zeigen. Das gleiche gilt
für die Türkische Lira, die in den letzten Wochen erheblich an Wert eingebüßt
hat, so dass einige Marktteilnehmer bereits wieder von einer Unterbewertung
sprechen. Auch dürfen die innenpolitischen Aspekte und der Beitrittsverhandlungs-
prozess mit der EU nicht außer Acht gelassen werden.
Das Portfolio des Magna Turkey Fonds berücksichtigt die aktuellen Entwicklungen.
Die Unternehmen, in die der Fonds investiert ist, sind zu 40% liquide, weisen keine
oder nur sehr geringe Fremdverschuldung auf, was positiv hinsichtlich der Währungs-
entwicklung ist. Für den Rest ergibt sich eine Verschuldungsquote von lediglich 24%.
Das KGV des Portfolios beträgt 9.5 inklusive von Finanztiteln, exklusive dieser
Titel 10.2. Das KGV der aktiven Positionen (nicht Benchmark-Aktien) beträgt 9.6.
Somit ist der Fonds in günstig bewertete Aktien mit geringer bis keiner Verschuldung
investiert.
Quelle: Investmentfonds.de