22.08.2007
Deka: USA: Auftragseingänge signalisieren gute Investitionsdynamik – Wohnungsbaurezession zu Ende?
Köln, den 22.08.2007 (Investmentfonds.de) • Die Auftragseingänge für langlebige Güter
sind im April um 0,6 % gegenüber dem Vormonat etwas schwächer als erwartet angestiegen.
Positiv überrascht hat aber die stärker als erwartete Entwicklung in der Teilabgrenzung
„ohne Transport“. Hier betrug das monatliche Plus 1,5 % statt erwarteten 0,6 %.
• Die heutigen Zahlen für die Auftragseingänge und die Auslieferungen deuten darauf hin,
dass die Abwärtsbewegung der Auslieferungen zu Beginn des Jahres kein Auftakt zu Schlimme-
rem gewesen ist. Im zweiten Quartal kann insgesamt mit einer stärkeren Investitionstätig-
keit als im Vorquartal gerechnet werden.
• Die Zahl der Neubauverkäufe stieg im April um über 16 % gegenüber dem Vormonat an. Wie
von uns erwartetet, mehren sich im laufenden Quartal die Anzeichen eines Endes der
Wohnungsbaurezession.
1. Die Auftragseingänge für langlebige Güter sind im April um 0,6 % gegenüber dem Vormonat
etwas schwächer als erwartet angestiegen (Bloomberg-Median: 1,0 %, DekaBank: 0,5 %).
Allerdings wurde der Vormonat von 4,3 % mom auf 5,0 % nach oben revidiert. Gewichtiger
ist, dass in der Teilabgrenzung „ohne Transport“ ein monatliches Plus um 1,5 % stattfand
und hier die Märkte positiv überrascht wurden (Bloomberg-Umfrage: 0,6 %).
2. Bedingt durch eine Vielzahl an Großaufträgen für Boeing stiegen die Auftragseingänge
im Bereich des zivilen Flugzeugbaus in den Monaten Februar (67 % mom) und März (54 % mom)
deutlich an. Im April meldete Boeing ebenfalls einen regen Auftragseingang, allerdings
etwas schwächer als zuvor, sodass in diesem Bereich die Auftragseingänge um 10,7 % gegen-
über dem Märzniveau gesunken sind. Ein negativer Rückpralleffekt lässt sich auch bei
Maschinen feststellen. Neben einer Beinahestagnation im Bereich Computer & Elektronik
werden für die weiteren Bereiche Zuwächse der Auftragseingänge gemeldet. Die im Hinblick
auf die Investitionstätigkeit interessanten Auftragseingänge für Investitionsgüter ohne
Verteidigung verringerten sich zwar um 0,8 % gegenüber dem Vormonat. Allerdings ist
dieser Rückgang auf den zivilen Flugzeugbau zurückzuführen. Rechnet man diesen Teilbereich
heraus, so ergibt sich ein monatlicher Zuwachs um 1,2 %.
3. Bereits vergangene Woche wurde zusammen mit den Daten zur Industrieproduktion für
April (siehe Volkswirtschaft Aktuell vom 16.05.) ein monatlicher Zuwachs um 0,9 % mom im
Teilbereich „Business Equipment“ gemeldet. Dies ließ sich bereits als Anzeichen einer
stärkeren Investitionstätigkeit im April interpretieren. Mit dem heute gemeldeten Zuwachs
der Auslieferungen für Investitionsgüter ohne Verteidigung im April um 0,9 % mom wird
diese zunehmende Investitionsdynamik im laufenden Quartal bestätigt. Eine höhere Relevanz
haben hierbei die heutigen Daten, da die Auslieferungen vom Bureau of Economic Analysis
zur Abschätzung der Ausrüstungsinvestitionen in den volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen
verwendet werden. Das untere Schaubild zeigt, dass die Abwärtsbewegung der Auslieferungen,
die teilweise durch Sondereffekte bedingt wurde, kein Auftakt zu Schlimmerem gewesen ist.
Die gute Entwicklung der Auslieferungen in den beiden vergangenen Monaten sowie die der
Auftragseingänge für Investitionsgüter (die einen Vorlauf gegenüber der tatsächlichen
Investitionstätigkeit von rund drei Monaten besitzen) sind eindeutig positive Signale
für die wirtschaftliche Entwicklung in den kommenden Monaten.
4. Hinsichtlich der Aktivität im Bereich des privaten Wohnungsbaus für das laufende
Quartal gab es heute ebenfalls positive Hinweise. Die Neubauverkäufe stiegen im April um
16,2 % gegenüber dem Vormonat auf 981.000 (annualisiert). Dies war der kräftigste monat-
liche Zuwachs in den vergangenen 14 Jahren. Ein Blick auf die Jahresveränderungsrate
zeigt aber, dass diese mit -10,6 % weiterhin im negativen Bereich ist. Neben den
Verkaufszahlen wurden auch Preisdaten veröffentlicht. Der Medianpreis brach um über 11 %
gegenüber dem Vormonat geradezu ein. Allerdings hat diese Preisstatistik für die Entwick-
lung der tatsächlichen landesweiten Immobilienpreise keinen Erklärungsgehalt. Zusammen
mit der überraschend guten Entwicklung der Baubeginne im April (siehe ebenfalls
Volkswirtschaft Aktuell vom 16.05.) mehren sich nun die Anzeichen für ein Ende der
Wohnungsbaurezession im laufenden Quartal.
Quelle: Investmentfonds.de