Stand: 30.08.2025
Die europäischen Aktienmärkte haben ihren Aufwärtstrend im August fortgesetzt (+1,1% für den MSCI Europe). Befeuert wurde dieser Anstieg durch die relative Entspannung des Handelskonflikts zwischen den USA und China, die Erwartung einer Leitzinssenkung durch die US-Notenbank im September, die Hoffnung auf einen Waffenstillstand in der Ukraine und die Veröffentlichung von verbesserten makroökonomischen Frühindikatoren (z. B. Einkaufsmanagerindex) für die Eurozone. Auf Sektorebene hatten das Gesundheitswesen, die Basiskonsumgüter und der Energiesektor den größten Anteil am Anstieg der europäischen Aktienindizes, während Technologie, Versorger und Industrie eine negative Performance verzeichneten. Das Portfolio erzielte im Monatsverlauf eine Wertentwicklung, die nahezu der seines Referenzindex MSCI Europe Value mit Reinvestition der Dividenden entsprach. Die Sektoren Gesundheit, Finanzen und Energie waren im Monatsverlauf für den größten Positivbeitrag zur Wertentwicklung des Portfolios verantwortlich, während unsere Positionen im Industrie- und im Immobiliensektor die Wertentwicklung belasteten. Auf Einzeltitelbasis leisteten Smith & Nephew, Banco Santander und BP den größten Beitrag, während Axa, Duerr und Evonik die Performance am stärksten belasteten. Zu den wichtigsten Portfolioveränderungen zählte die Aufnahme der Bank HSBC und des Versicherers Munich Re zwei Titel, die nach ihrer jüngsten Underperformance nun eine attraktive Bewertung aufweisen. Aus demselben Grund haben wir auch unsere Positionen in STMicroelectronics, Fresenius Medical Care, AB Inbev und Nestlé aufgestockt. Bei Smith & Nephew, Whitbread, Autoliv und Heidelberg Materials nahmen wir Gewinne mit, nachdem sich die Titel unseren Bewertungszielen genähert hatten. Außerdem lösten wir unsere Position in WPP auf, da sich die Aussichten für die Werbeagentur eingetrübt haben. Zudem reduzierten wir die Gewichtung französischer Titel (BNP, Elis, Axa), da wir mit einer neuen Phase politischer Instabilität in Frankreich rechnen.