Stand: 31.05.2024
Das Portfolio hatte einen sehr schwachen Start ins neue Jahr. Aussagen von Notenbankmitgliedern in den USA, aber vor allem Europa, drückten auf die Markterwartungen für Zinssenkungen in diesem Jahr. In den USA ging dies mit soliden Konjunkturdaten einher, während in der Eurozone die Wirtschaft stagnierte. Der Inflationsrückgang der letzten Monate reicht der EZB noch nicht aus. Die Notenbank möchte die moderatere Inflationsentwicklung durch niedrigere Lohnabschlüsse bestätigt sehen, bevor sie mit Zinssenkungen beginnt. Die Realrenditen stiegen über alle Laufzeiten an. Das positive Risikosentiment führte dazu, dass Peripherieanleihen eine bessere Performance als Kernanleihen verzeichneten. Verglichen mit nominellen Anleihen schnitten inflationsindexierte Anleihen etwas schwächer ab. Die Portfolioduration lag in der Berichtsperiode bei ca. 5,5 Jahren. Der Zinsanhebungszyklus ist abgeschlossen. Die Rentenmärkte werden in den kommenden Monaten durch rückläufige Inflation gut unterstützt sein.