Stand:30.12.2023
Marktüberblick Der Gesundheitssektor lag im Dezember in etwa im Einklang mit den sehr starken globalen Aktienmärkten bis leicht darunter. Innerhalb des Sektors war die Streuung der Wertentwicklung enorm und völlig anders als das, was wir den größten Teil des Jahres beobachtet hatten. Small Caps waren sehr gefragt und legten eine erstaunliche Erholung hin, ausgehend von überverkauften Bedingungen nach 2 Jahren unterdurchschnittlicher Performance und unterstützt durch niedrigere Zinssätze und ein sehr aktives M&A-Umfeld. Insbesondere die kleinen Biotechnologieunternehmen verzeichneten eine beeindruckende Erholung, da hier die Fusionen und Übernahmen am stärksten waren. Sichere Häfen wie Krankenversicherungen wurden Opfer von Gewinnmitnahmen, da die Anleger in volatilere Aktien umschichteten. Portfolio Highlights Im Dezember gab es verstärkte M&A-Aktivitäten im Pharmasektor mit zwei bemerkenswerten Übernahmen in unserem Portfolio: Cerevel und Karuna Therapeutics. Beide Transaktionen signalisieren ein wachsendes Interesse größerer Akteure am breiten ZNS-Bereich, insbesondere an den neuen Medikamenten zur Behandlung von Schizophrenie, wie z.B. den Muscarinrezeptor-Agonisten, die von den beiden übernommenen Unternehmen entwickelt wurden. Die Übernahme von Cerevel erfolgte vor den Zulassungsprüfungen, während Karuna auf eine mögliche Zulassung und eine Markteinführung im Jahr 2024 wartet. Es wurden zahlreiche neue klinische Daten aus verschiedenen Krankheitsbereichen veröffentlicht. Die Phase-2-Studie von Vertex bei schmerzhafter diabetischer peripherer Neuropathie zeigte eine vielversprechende Schmerzlinderung, die das Medikament möglicherweise in eine zulassungsrelevante Entwicklung bringen könnte. Der Medikamentenkandidat hat eine klinisch bedeutsame Verringerung der Schmerzen gezeigt, die einem aktiven Standardmedikament ebenbürtig (wenn nicht sogar überlegen) zu sein scheint. Cytokinetics meldete überwältigend positive Phase-3-Studienergebnisse für Aficamten bei obstruktiver hypertropher Kardiomyopathie (HCM), was auf sein Potenzial als klassenbeste HCM-Therapie hindeutet. Moderna und Merck präsentierten günstige 3-Jahres-Ergebnisse für die personalisierte Neoantigen-Therapie mit Keytruda als adjuvante Behandlung des resezierten Melanoms im Stadium 3/4, die das Risiko eines Wiederauftretens oder Todes um die Hälfte im Vergleich zu Keytruda allein reduzierte. Auf dem Brustkrebssymposium in San Antonio zeigte Arvinas beeindruckende Ergebnisse für ihr Proteinabbau-Medikament in Kombination mit der Standardtherapie bei der Behandlung eines Brustkrebs-Subtyps. 2023 war ein Rekordjahr mit 65 therapeutischen Zulassungen, darunter neue Biologika. Zu den Höhepunkten im Dezember gehört die Zulassung von Casgevy von Vertex und CRISPR Therapeutics, der ersten gentechnisch veränderten Zelltherapie für die Sichelzellkrankheit. Ionis und AstraZeneca feierten die erwartete Zulassung von Wainua (Eplontersen), einem Antisense-Oligonukleotid-Medikament der nächsten Generation zur Behandlung der hereditären Transthyretin-vermittelten Amyloidose-Polyneuropathie (hATTR-PN). Fondsausblick Nach einem enttäuschenden Jahr 2023 in Bezug auf die relative Performance des Gesundheitssektors im Allgemeinen sehen wir 2024 gute Chancen, da eine Konjunkturabschwächung und niedrigere Zinssätze ein gutes Umfeld für diesen defensiven Sektor schaffen. In der Praxis war 2023 ein gutes Jahr mit einer Rekordzahl neuer Medikamente. In den USA wurden mehrere sehr innovative Medikamente (wie dem ersten gentechnisch veränderten Therapeutikum und drei Gentherapien) zugelassen und einem sehr aktiven M&A-Umfeld.