26.12.2024 21:37
20.12.2024
XTB-Serie „Ausblick 2025“: Geht es für China bergauf?
Jens Klatt, Analyst beim Online-Broker XTB
Investmentfonds.de | Berlin, XX Dezember 2024 – XTB, ein europäisches FinTech-Unternehmen, das Anlegern über eine Online-Investitionsplattform und eine mobile App einen sofortigen Zugang zu den Finanzmärkten bietet, wagt in einer Reihe einen Ausblick auf die Weltwirtschaft 2025. In Teil 3 wird die Frage nach der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas behandelt.
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China ist in diesem Jahr aufgrund der außergewöhnlichen wirtschaftspolitischen Wende der Kommunistischen Partei Chinas in den Mittelpunkt des Interesses von Investoren gerückt. Eine massive Liquiditätsspritze, die größte seit der Covid-Pandemie 2020, die durch eine Reihe massiver Konjunkturpakete und eine weitere Lockerung der Geldpolitik angeheizt wurde, hat die Bewertungen chinesischer Unternehmen rapide in die Höhe getrieben und für zusätzlichen Optimismus auf den globalen Märkten gesorgt.
Die Regierung in Peking ist noch weit davon entfernt, ihre selbstgesteckten Ziele zu erreichen. Die aufeinanderfolgenden Konjunkturpakete konnten die Lücke zwischen den Wachstumsprognosen für 2024 und dem offiziellen Ziel von 5 % nur teilweise schließen. Die Hauptfaktoren, die das Wachstum bremsen, sind der schwache Konsum und die privaten Investitionen, die beide durch die anhaltende Immobilienkrise und die Stagnation auf dem Arbeitsmarkt belastet werden. Dennoch gibt es in den aktuellen Programmen der chinesischen Regierung kaum Unterstützung für die Haushalte, und die Immobilienpreise sind noch weit von einer Stabilisierung entfernt.
Ein weiterer Risikofaktor für Chinas wirtschaftliche Ambitionen ist die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus. Mögliche Zölle in Höhe von 60 % könnten die größte Stärke der chinesischen Wirtschaft untergraben, nämlich ihre Exporte in Rekordhöhe und zu wettbewerbsfähigen Preisen. Die Stimmung der Anleger ist daher von Enttäuschung und steigenden Erwartungen an die Finanzpolitik im Jahr 2025 geprägt, wenn der internationale Handel unter Trump 2.0 Realität wird.
Wenn es 2024 nicht gelingt, eine Wachstumsrate von 5 % zu erreichen, wird dies die kommunistische Regierung in Peking wahrscheinlich dazu veranlassen, Rekordsummen in die Wirtschaft zu pumpen. Die Behörden in China werden gezwungen sein, ihren Fokus auf die Unterstützung der Binnennachfrage zu verlagern, einschließlich Lösungen in zukünftigen Paketen wie Einkommenssubventionen, schrittweisen Rentenerhöhungen oder Unterstützungsprogrammen für Arbeitslose. Die prognostizierte Wirtschaftswachstumsrate bleibt jedoch hinter den Ambitionen der chinesischen Entscheidungsträger zurück und deutet auf ein BIP-Wachstum von etwa 4,5 % im Jahr 2025 hin.
Was bedeutet das für die chinesischen Indizes? Das Ausmaß der seit letztem Jahr umgesetzten Lösungen scheint das Szenario eines Rückgangs auf ein Niveau, das vor den ersten Berichten über wirtschaftliche Veränderungen beobachtet wurde, deutlich einzuschränken. Dennoch kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen Beziehungen zu den USA und die mangelnde Auswirkung von Konjunkturprogrammen auf die Makrodaten den Umfang einer weiteren Erholung deutlich einschränken werden.
Derzeit scheint der entscheidende Faktor für die zukünftigen Preisbewegungen zu sein, ob:
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1. die PBOC neue Konjunkturpakete schnürt;
2. davon ausgehend chinesische Unternehmen höhere Umsätze und Gewinne erzielen.
Vorerst bleibt Punkt 2 höchst ungewiss.
Die Korrektur des durchschnittlichen EPS-Wachstums für die im HSCEI enthaltenen Unternehmen nach der ersten Reaktion auf die Konjunkturpakete im Jahr 2024 war nicht signifikant genug, um die derzeit im Index enthaltene Risikoprämie wesentlich zu erhöhen. Wenn sich das aktuelle wirtschaftliche Umfeld nicht ändert, könnte die Chance auf eine weitere spektakuläre Erholung dieses Marktes stark eingeschränkt sein.
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Quelle: Investmentfonds.de
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