30.01.2025 17:37
28.01.2025
Janus Henderson Investors: Aktive ETFs in Europa: Erweiterung des Anlegerinstrumentariums 2025
Rhys Petheram, Chief Investment Officer, Tabula Investment Management, eine Tochtergesellschaft von Janus Henderson Investors
Investmentfonds.de | Der europäische Markt für börsengehandelte Fonds (Exchange Traded Funds, ETFs) dürfte 2025 stark wachsen, gestützt durch ein breiteres Produktangebot und ein wachsendes Interesse an den Vorteilen des ETF-Mantels. Die aktiven ETF-Assets in Europa (54 Mrd. US-Dollar Ende 2024) dürften dieses Jahr die 100-Mrd.-US-Dollar-Marke überschreiten. Der Grund: Wachsendes Angebot trifft auf steigende Anlegernachfrage nach neuen Lösungen für ein schwieriges wirtschaftliches und geopolitisches Marktumfeld. Längerfristig gehen wir davon aus, dass die in Europa domizilierten, aktiv verwalteten ETFs bis 2030 auf 1 Billion US-Dollar anwachsen werden.
*** Link TIPP der Redaktion:
Hier klicken >>> Investmentspecial | zum Thema "ETFs":
Top Fonds und ETFs dazu!
***
Abbildung 1:
Aktiv verwaltete in Europa domizilierte ETFs auf Wachstumskurs
Quelle: ETF Book (aktuell) & Janus Henderson (Prognose, basierend auf der Entwicklung des US-Marktes, einem größeren Produktangebot der Asset Manager, einer stärkeren Nachfrage von Anlegern in Europa, Asien, Lateinamerika und dem Nahen Osten sowie einer Diversifizierung weg von bestehenden großen passiven Angeboten), Stand: 31. Dezember 2024.
Insgesamt flossen 2024 in alle europäischen ETFs (aktive und passive) 260 Milliarden US-Dollar, fast doppelt so viel 2023. Damit stieg der gesamte europäische Markt auf 2,3 Billionen US-Dollar. Obwohl die europäischen ETFs als Wachstumssegment der europäischen Asset-Management-Branche gelten, stecken sie im Vergleich zum reiferen US-Markt, wo die Allokationen in ETFs auf über 10 Billionen US-Dollar gestiegen sind, noch in den Kinderschuhen. Zu den beliebten Innovationen in den USA gehörten im letzten Jahr sogenannte „Buffer-ETFs“ (mit dem Ziel der Risikominderung), aktive ETFs auf verbriefte US-Anleihen (wie AAA CLOs) und aktive Aktien-ETFs.
In Europa hat sich das Wachstum von ESG-ETFs (Environmental, Social und Governance, ESG) angesichts eines komplizierten und sich ständig ändernden regulatorischen Umfelds und Bewertungsbedenken stark verlangsamt. Diese Abkühlung sollte jedoch im Zusammenhang mit der mehrjährigen Dominanz von ESG-ETFs in Europa bis 2022 und den weiterhin positiven mittel- bis längerfristigen Trenderwartungen verstanden werden. Unserer Ansicht nach sollten ESG-Investitionsrahmen unter Federführung der Branche Klarheit schaffen – und damit die Verwirrung durch wechselnde regulatorische und politische Vorgaben durchbrechen. Dadurch werden Anleger stärker auf die Glaubwürdigkeit von ESG-Prozessen und deren Umsetzung achten und darauf, wie diese mit ihren eigentlichen Zielen zusammenhängen. Während sich einige Vermögensverwalter aus ihrem ESG-Engagement und ihren Produkten zurückziehen, werden andere von der Möglichkeit zur Steigerung ihres Marktanteils profitieren.
Anleger haben auch die Vorteile des ETF-Mantels bei der Strukturierung spezieller Lösungen für Investitionsprobleme erkannt. Dazu zählen die Erleichterung zeitkritischer Handelsanforderungen und eine höhere Transparenz der Bestände. Diese Eigenschaften haben das Wachstum des US-Marktes unterstützt und sind für alle Regionen von Interesse. In Europa war das Wachstum der ETF-Zuflüsse bisher langsamer, was vor allem auf die fragmentierten Börsenmärkte und eine konservativere Anlagekultur zurückzuführen ist. Die kulturelle Akzeptanz neuer Technologien braucht zunächst Zeit, bevor sie sich beschleunigt – wir erwarten eine ähnliche Entwicklung des ETF-Marktanteils in Europa.
Anlageumfeld
Jahresprognosen ändern sich aufgrund unvorhergesehener Marktereignisse meist schon ein oder zwei Monate nach ihrer Veröffentlichung. Deshalb konzentrieren wir uns auf den Marktzyklus und das Verhältnis der Risiken für kurz-, mittel- und langfristige Szenarien.Das derzeitige Wirtschaftsumfeld liefert widersprüchliche Signale: Das stagnierende Wachstum in Europa steht im Kontrast zum wiedererstarkten Vertrauen in den USA. Sogenannte „Trump-Trades“, die auf eine von der Politik unterstützte Reflationierung der US-Wirtschaft setzen, dürften mit Handelskonflikten, volatilen Inflationserwartungen, einer von „Bond Vigilantes“ erzwungenen Änderung der staatlichen Finanzpolitik und einer gegenläufigen geldpolitischen Haltung bei bereits erhöhten Realrenditen konfrontiert werden.
Das auffälligste Merkmal der Märkte zu Jahresbeginn sind jedoch die euphorischen Bewertungen in den USA, wo „Animal Spirit“ die US-Aktienmärkte auf Allzeithochs getrieben hat. In der 144-jährigen Geschichte des Shiller-Capes gab es nur zwei Jahre, in denen die Bewertungen zu Jahresbeginn höher waren als heute. In Europa und Japan hingegen sind die Bewertungen weitaus niedriger. ETF-Lösungen, die Zugang zu diesen Möglichkeiten bieten, können das Instrumentarium des Anlegers erweitern und dabei helfen, Kompromisse zwischen Bewertungen, Stimmungen und wirtschaftlichen Fundamentaldaten zu finden.
Abbildung 2:
Shiller CAPE Ratio zu Jahresbeginn
Quelle: Janus Henderson Tabelle, 31. Dezember 2024. Das zyklisch bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE) von Shiller verwendet die realen Gewinne über einen 10-Jahres-Zeitraum, die zyklisch um die Inflation bereinigt werden. Es wird von vielen verwendet, um festzustellen, ob der Markt unterbewertet, fair bewertet oder überbewertet ist.
Angesichts der Kombination aus erhöhten Realrenditen, einem späten, aber langwierigen Zyklus und überzogenen Bewertungen bevorzugen wir eine Portfolioausrichtung auf Carry, Konvexität und verstärkte Diversifizierung. ETFs bieten eine flexible und anpassungsfähige Möglichkeit für die Umsetzung dieser Ziele. So bieten beispielsweise AAA CLO ETFs ein differenziertes Exposure zu Credit Carry in einem Portfolio mit variabel verzinslichen Anleihen mit niedriger Duration. 2025 erwarten wir weitere Innovationen und wollen auch in Zukunft eine entscheidende Rolle bei deren Entwicklung spielen.
*** Link TIPP der Redaktion:
Hier klicken >>> und mehr erfahren zum Thema:
"Meine Rentenlücke (mit Rechner) und Altersvorsorge-Check":
***
- Ende der Nachricht
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (Janus Henderson Investors). Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (Janus Henderson Investors).
|
INVESTMENTFONDS.DE |
|
INVESTMENTFONDS.DE | Hinweise in eigener Sache:
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
