Stand: 31.03.2025
Die Credit Spreads europäischer Banken und Versicherungen sind immer noch relativ attraktiv, insbesondere im Vergleich zum US-Credit-Markt oder zum HY-Markt. Gleichzeitig entwickelt sich der Finanzsektor sehr gut. Die Bilanzen sehen nach Jahren des Schuldenabbaus robust aus, und konjunkturell profitiert der Sektor von den höheren Zinssätzen. In Zukunft erwarten wir keine weitere Verbesserung der Rentabilität von Banken, da die kurzfristigen Zinssätze ihren Höhepunkt überschritten haben und allmählich wieder sinken werden. Da eine Rückkehr zu einem negativen Zinsumfeld unwahrscheinlich ist, erwarten wir eine weiterhin eine robuste Rentabilität. Der Appetit auf Anleihen mit höheren Renditen ist weiterhin groß, da sich die Anleger das derzeitige attraktive Renditeniveau sichern wollen. In den letzten Wochen wurden zahlreiche CoCo-Anleihen von Banken emittiert, und die Nachfrage nach diesen Geschäften war wieder sehr groß. Da sich die Spreads im vergangenen Jahr deutlich verengt haben, sind wir bei der Beteiligung an neuen Anleiheemissionen selektiver geworden. Wir streben weiterhin eine übergewichtete Beta-Positionierung für den Fonds an, da wir zahlreiche Chancen sehen, auf den Primär- oder Sekundärmärkten Anleihen zu attraktiven Preisen zu kaufen.