Stand: 28.02.2025
Der Februar war weiterhin vor allem von der neuen politischen Führung in den USA gekennzeichnet. Zunehmend schwächere Wirtschaftsdaten aus den USA führten zu niedrigeren Renditen und Aktienkursen, vor allem in den USA, wogegen die Eurozone deutlich besser performte. Die 5- jährige Bund Renditen fielen im Monatsverlauf um mehr als 10 Basispunkte (bp) auf 2,15%, wogegen die 10-jährigen Renditen nur um 5 bp nachgaben. Während in der Eurozone darum diskutiert wird neue Fiskalimpulse zu setzen, treten in den USA die Diskussionen um Zölle, Straffung des Beamtenapparates, sowie die US-Ausgabenpolitik in den Vordergrund. Die Spreads von Unternehmensanleihen weiteten sich etwas aus und im Neuemissionsmarkt sind kaum noch Prämien zu generieren. Die Spreads für Unternehmensanleihen befinden sich weiter in der Nähe historischer Tiefstkurse. Vor diesem Hintergrund ist das Portfoliomanagement weiterhin eher in den kürzeren Laufzeiten auf der Unternehmensanleihe Seite unterwegs und vermeidet Laufzeiten von mehr als 10 Jahren. Aufgrund der Erosion bei den Neuemissionsprämien sieht das Portfoliomanagement bis auf weiteres von Neuemissionen ab und investiert lieber sekundär. Der BayernInvest Renten Europa Fonds entwickelte sich im Februar trotz der Volatilität an den Zinsmärkten positiv. Das aktuelle Umfeld erfordert weiterhin eine aktive Steuerung des Zinsänderungsrisikos. Das Portfolio geht weiterhin von einer Versteilerung der Zinsstrukturkurven im Laufe des Jahres aus.