Stand 30.11.2021
Im November gab der Wert des DJE - Gold & Ressourcen um -2,09% nach. Sein Vergleichsindex (60% Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index, 20% Reuters/Jeffries CRB Index, 20% MSCI World Materials Sector Index (EUR)) konsolidierte bei 0,28%. Goldminenaktien entwickelten sich im November positiv. Der XAU-Goldminenindex stieg um +0, 61% auf US-Dollar-Basis und erhöhte sich in Euro gerechnet - aufgrund des im November gegenüber dem Euro aufwertenden US-Dollars - um +2,64%. Damit entwickelten sich Goldminenaktien besser als der Goldpreis selbst, der in US-Dollar um -0,50% auf 1.774,52 USD/Unze fiel. In Euro gerechnet notierte Gold mit 1.565,07 EUR/Unze aufgrund des aufwertenden US-Dollars um +1,46% höher als im Vormonat. Bis Mitte des Monats kletterte Gold erstmals seit Juni 2021 wieder über die Marke von 1.875 US-Dollar/Unze. Treiber des jüngsten Preisanstiegs dürften v.a. das erhöhte USInflationsniveau und die dadurch sinkenden Realzinsen sowie eine sich aktuell robust entwickelnde Goldnachfrage in Asien gewesen sein. Neben Deutschland, wo die Inflationsrate stärker als erwartet auf 5,2% gestiegen ist, ist auch die Teuerungsrate in der Eurozone mit 4,9% auf den höchsten Wert seit Beginn der Währungsunion gestiegen. In der zweiten Hälfte des Monats belasteten v.a. der anhaltend feste US-Dollar und die überraschende Aussage des Fed-Präsidenten Jerome Powell, die expansive Geldpolitik schneller zurückzuführen, die Goldpreisentwicklung und machten auf Monatsbasis erzielten Gewinne wieder zunichte. Für die kommenden Monate dürfte die Entwicklung des Goldpreises weiterhin volatil bleiben, da sich positive (u.a. Schmucknachfrage in wichtigen Märkten wie Indien oder China) und negative Neuigkeiten (u.a. Erwartungen von US-Zinssteigerungen) die Waage halten dürften. Langfristig bleiben wir weiterhin konstruktiv für das goldene Edelmetall. Im November kamen die höchsten positiven Performancebeiträge u.a. aus den Positionen bei den Unternehmen Gold Fields (Goldbergbau/Südafrika), Newmont Mining (Bergbau/USA), Yamana Gold (Gold-, Kupfer- und Silberbergbau/Kanada) sowie Albemarle (Spezialchemie/USA) und Wheaton Precious Metals (Edelmetallhandel/Kanada). Negativ wirkten sich dagegen u.a. die Positionen bei den Unternehmen Neste Oyj (Mineralöl und Biokraftstoffe/Finnland), Norsk Hydro (Aluminium/Norwegen), Total (Mineralöl/Frankreich) und Sibanye- Stillwater (Bergbau/Südafrika) aus. Die Gewichtung von Goldminenaktien lag im Berichtszeitraum bei über 47% (rund 44% im Vormonat). Der Fokus liegt unverändert auf solide finanzierten Produzenten, die positive freie Cashflows auch bei tieferen Goldpreisen generieren und darüber hinaus auch eine gewisse Wachstumsperspektive haben. Breiter aufgestellte Rohstoff-/Chemietitel verzeichneten im November eine schlechtere Entwicklung als Goldminenaktien: MSCI World Materials -0,24% und CRB-Rohstoffindex -5,93% - beide Angaben auf Euro-Basis. Per Monatsende waren auf US-Dollar lautende Positionen teilweise währungsgesichert.