Die europäischen Aktienmärkte gaben im Juni nach. Ursache dafür war ein Zusammenwirken schwacher Gewinnmeldungen, schlechterer Wirtschaftszahlen und Unsicherheit über das weitere Vorgehen der Europäischen Zentralbank. Durch die Kursverluste an den Märkten in den letzten sechs Wochen scheint das Bewertungsniveau derzeit relativ attraktiv und es gibt auf kurze Sicht Spielraum für eine Kursrally. Wir gehen davon aus, dass die Zinssätze sinken, da der inflationäre Druck nachlässt, und der Fonds ist deshalb leicht zyklisch ausgerichtet, hauptsächlich durch Industrietitel und Branchen aus dem Konsumumfeld wie Bauwesen, Banken und Einzelhandel. Europa ist in bezug auf seinen Konjunkturzyklus noch nicht so weit fortgeschritten wie die USA. Deshalb werden europäische Aktien ihren US-Pendants wahrscheinlich hinterherhinken, wenn sich die konjunkturelle Entwicklung in den USA wieder zu erholen beginnt.