05.07.2025 07:19
02.07.2009
Green Shoots: Nicht jedes zarte Pflänzchen wird ein starker Baum
Köln, den 02.07.2009 (Investmentfonds.de) -
Green Shoots wurden auf beiden Seiten des Atlantiks gesichtet. Die USA sorgen
seit Anfang März immer wieder für positive Überraschungen, und in Europa bietet
sich seit einigen Wochen ein ähnliches Bild. In China hat die Kreditvergabe
angezogen und für eine Erholung der Importe gesorgt, und in anderen Emerging-
Market-Ländern haben sich die Fundamentaldaten ebenfalls verbessert.
Die Anleger haben sehr schnell auf die Green Shoots regiert. William De Vijlder,
CIO von Fortis Investments, fürchtet allerdings, dass sie ein wenig zu eifrig
waren. Er verweist auf das gestiegene Interesse an risikoreicheren Assetklassen
wie Aktien und Unternehmensanleihen: „Der Markt läuft sich selbst voraus. Der
Kursanstieg ist nicht nur eine Folge der besseren Konjunktur. Die Trümmer, die
die Kreditkrise hinterlassen hat, sind ein fruchtbaren Boden für diese Rallye,
doch hat der Markt eindeutig übertrieben“, sagt er.
Er mahnt die Investoren zur Vorsicht: „Bislang sind die zarten Pflänzchen noch
sehr empfindlich. Zwar sind die Emerging Markets noch immer für positive
Überraschungen gut, doch bietet sich in den etablierten Industrieländern ein
gemischtes Bild. Diese eher uneinheitlichen Aussichten bereiten den Investoren
Sorge. Der starke Kursrückgang nach dem Weltwirtschaftsausblick der Weltbank
zeigt, dass die Anleger nur auf eine Gelegenheit gewartet haben, Gewinne mitzu-
nehmen.“
Hinzu kommt, dass die aktuelle Konjunkturschwäche eine Bilanzrezession ist und
deshalb ganz besondere Probleme mit sich bringt. „Die Privathaushalte sind aufgrund
der Aktienmarktverluste und der gefallenen Hauspreise geschwächt – und die
Staatshaushalte leiden, weil ausgerechnet dann Kapital für Konjunkturprogramme
benötigt wird, wenn die Steuereinnahmen sinken und die Arbeitslosengeldzahlungen
steigen. Die notwendige Beseitigung der weltweiten Ungleichgewichte schwächt das
Wachstum erheblich“, erklärt De Vijlder.
In diesem Umfeld sind unsere Balanced-Portfolios in Aktien neutral gewichtet.
„Weniger positive Überraschungen, insbesondere in China, könnten uns sogar zu
einer Untergewichtung veranlassen. Zurzeit warten die Anleger darauf, dass
sich ein klares Investmentthema abzeichnet. Bislang ist dies noch nicht der
Fall. Aber es gibt auch noch keine wirklich beunruhigenden Faktoren”, sagt De
Vijlder.
Auf Länderebene sind wir in den Emerging Markets und in Europa übergewichtet.
Emerging-Market-Aktien erscheinen vergleichsweise attraktiv, was der Erholung
Chinas, den Bewertungen und der Stärke der Emerging Markets vor der Krise zu
verdanken ist. In Europa erscheinen die Bewertungen mittlerweile günstiger als
in anderen Industrieländern.
In Staatsanleihen sind wir untergewichtet, weil wir Unternehmensanleihen aufgrund
ihrer höheren erwarteten Erträge vorziehen. Auch die Fundamentaldaten von
Emerging-Market-Anleihen bessern sich. Sie hatten sehr unter der hohen Risikoaversion
gelitten.
Ansonsten sind wir in Rohstoffen übergewichtet, da sie von der Dollarschwäche und
von den Aussichten auf eine bevorstehende Rohstoffknappheit profitieren dürften.
Insbesondere Gold erscheint momentan attraktiv: Als Sachwert gilt Gold als Schutz
gegen vor Inflation, Krisen und Dollarschwäche. In Immobilien sind wir untergewichtet,
da der Sektor stark unter der Finanzkrise gelitten hat und noch immer hoch verschuldet
ist.
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Diese Publikation wird Ihnen ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und stellt weder 1) ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der in diesem Dokument genannten Investmentfonds dar oder 2) einen Investmentempfehlung. Vor Durchführung einer Transaktion sollte die aktuelle Version des Verkaufsprospekts gelesen werden. Dieses können Sie kostenfrei von Fortis Investments* erhalten. Darüber hinaus, Investoren sollten sich vor Durchführung einer Transaktion über rechtliche Bedingungen und steuerliche Konsequenzen der Transaktion informieren, um über Angemessenheit und Konsequenzen des Fondsinvestments urteilen zu können. Die im Dokument enthaltenen Meinungen können geändert werden, ohne dass Fortis Investments darauf hinweisen muss. Investoren sind dafür verantwortlich, sicherzustellen, dass sie die jeweils aktuellste Version dieses Dokuments lesen. Angaben über bisherige Anlageergebnisse sind keine Garantie für gegenwärtige oder zukünftige Wertentwicklungen. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden Vermittlerprovisionen und Kosten, die durch die Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen entstehen, nicht berücksichtigt. Fuer weitere Informationen, kontaktieren Sie bitte fortisfunds@fortisinvestments.com *Fortis Investments ist der Markenname aller Geschäftseinheiten von Fortis Investment Management. Herausgeber dieses Dokuments ist Fortis Investment Management Belgium N.V./S.A. (Adresse: Avenue de l’Astronomie 14, 1210 Brüssel, Belgien, RPM/RPR 0882 221 433).
Green Shoots wurden auf beiden Seiten des Atlantiks gesichtet. Die USA sorgen
seit Anfang März immer wieder für positive Überraschungen, und in Europa bietet
sich seit einigen Wochen ein ähnliches Bild. In China hat die Kreditvergabe
angezogen und für eine Erholung der Importe gesorgt, und in anderen Emerging-
Market-Ländern haben sich die Fundamentaldaten ebenfalls verbessert.
Die Anleger haben sehr schnell auf die Green Shoots regiert. William De Vijlder,
CIO von Fortis Investments, fürchtet allerdings, dass sie ein wenig zu eifrig
waren. Er verweist auf das gestiegene Interesse an risikoreicheren Assetklassen
wie Aktien und Unternehmensanleihen: „Der Markt läuft sich selbst voraus. Der
Kursanstieg ist nicht nur eine Folge der besseren Konjunktur. Die Trümmer, die
die Kreditkrise hinterlassen hat, sind ein fruchtbaren Boden für diese Rallye,
doch hat der Markt eindeutig übertrieben“, sagt er.
Er mahnt die Investoren zur Vorsicht: „Bislang sind die zarten Pflänzchen noch
sehr empfindlich. Zwar sind die Emerging Markets noch immer für positive
Überraschungen gut, doch bietet sich in den etablierten Industrieländern ein
gemischtes Bild. Diese eher uneinheitlichen Aussichten bereiten den Investoren
Sorge. Der starke Kursrückgang nach dem Weltwirtschaftsausblick der Weltbank
zeigt, dass die Anleger nur auf eine Gelegenheit gewartet haben, Gewinne mitzu-
nehmen.“
Hinzu kommt, dass die aktuelle Konjunkturschwäche eine Bilanzrezession ist und
deshalb ganz besondere Probleme mit sich bringt. „Die Privathaushalte sind aufgrund
der Aktienmarktverluste und der gefallenen Hauspreise geschwächt – und die
Staatshaushalte leiden, weil ausgerechnet dann Kapital für Konjunkturprogramme
benötigt wird, wenn die Steuereinnahmen sinken und die Arbeitslosengeldzahlungen
steigen. Die notwendige Beseitigung der weltweiten Ungleichgewichte schwächt das
Wachstum erheblich“, erklärt De Vijlder.
In diesem Umfeld sind unsere Balanced-Portfolios in Aktien neutral gewichtet.
„Weniger positive Überraschungen, insbesondere in China, könnten uns sogar zu
einer Untergewichtung veranlassen. Zurzeit warten die Anleger darauf, dass
sich ein klares Investmentthema abzeichnet. Bislang ist dies noch nicht der
Fall. Aber es gibt auch noch keine wirklich beunruhigenden Faktoren”, sagt De
Vijlder.
Auf Länderebene sind wir in den Emerging Markets und in Europa übergewichtet.
Emerging-Market-Aktien erscheinen vergleichsweise attraktiv, was der Erholung
Chinas, den Bewertungen und der Stärke der Emerging Markets vor der Krise zu
verdanken ist. In Europa erscheinen die Bewertungen mittlerweile günstiger als
in anderen Industrieländern.
In Staatsanleihen sind wir untergewichtet, weil wir Unternehmensanleihen aufgrund
ihrer höheren erwarteten Erträge vorziehen. Auch die Fundamentaldaten von
Emerging-Market-Anleihen bessern sich. Sie hatten sehr unter der hohen Risikoaversion
gelitten.
Ansonsten sind wir in Rohstoffen übergewichtet, da sie von der Dollarschwäche und
von den Aussichten auf eine bevorstehende Rohstoffknappheit profitieren dürften.
Insbesondere Gold erscheint momentan attraktiv: Als Sachwert gilt Gold als Schutz
gegen vor Inflation, Krisen und Dollarschwäche. In Immobilien sind wir untergewichtet,
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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