Mediolanum | Handelskrieg mit den USA: Anleiherenditen weiter unter Druck
Daniel Loughney, Head of Fixed Income bei Mediolanum International Funds
Investmentfonds.de | Die Würfel sind gefallen. Zunächst hat Deutschland einen Paradigmenwechsel in der Finanzpolitik herbeigeführt und nun hat EZB-Präsidentin Lagarde zum Kampf aufgerufen: „Es ist Zeit, in die Unabhängigkeit zu marschieren“. Lagardes Kommentare gehen über die Finanzagenda hinaus und beziehen sich auch auf Finanzen, Energie und digitale Infrastruktur.
Der Ton von Lagardes Rede deutet an, dass Europa nicht vor Vergeltungsmaßnahmen zurückschrecken wird. Und, dass der Wirtschaftsraum sich gegen mögliche schwierige Zeiten wappnen muss. Deutschland und Italien, die beide auf Autoexporte angewiesen sind, werden voraussichtlich am stärksten betroffen sein. Steigende Produktionskosten und Unterbrechungen der Lieferketten werden die Wirtschaftstätigkeit bremsen. Auch der europäische Stahl- und Aluminiumsektor ist gefährdet.
Ein lang anhaltender Zollkrieg würde das Wachstum schwächen, die Arbeitslosigkeit erhöhen und letztlich zu einer Disinflation/Deflation führen. Es ist daher nicht überraschend, dass der Anleihemarkt weitere Zinssenkungen eingepreist hat, während die Renditen von Anleihen mit längeren Laufzeiten und die Breakeven-Inflationsraten gesunken sind. Ohne irgendeine Form von Kehrtwende seitens Donald Trump wird der Abwärtsdruck auf die Renditen anhalten.
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