Janus Henderson Investors: Defensive Aktien schlagen zyklische Werte
Jeremiah Buckley, CFA und Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors
- Infolge der Zollsorgen und wirtschaftlicher Unsicherheit haben sich Anleger 2025 auf defensive Sektoren konzentriert, was zu einer Outperformance gegenüber zyklischen Werten führte.
- Allerdings wird bei zyklischen Titeln weiterhin ein stärkeres Gewinnwachstum bis 2027 erwartet, wobei die Schätzungen im Vergleich zu defensiven Sektoren in diesem Jahr bisher stabil geblieben sind.
- Die jüngste Marktrotation hat Chancen in wachstumsorientierten Sektoren geschaffen. Hier werden die von starken säkularen Trends profitierenden Unternehmen nun zu attraktiveren Bewertungen gehandelt.
Investmentfonds.de | Die Performance von defensiven und zyklischen Werten ist nicht den Gewinnerwartungen gefolgt. Diese Verschiebung bietet langfristigen Anlegern eine attraktive Einstiegsmöglichkeit in Wachstumsunternehmen, die zu vernünftigen Bewertungen gehandelt werden.
Performance-Rotation von zyklischen zu defensiven Werten
Quelle: Bloomberg, Stand: 29. April 2025. Kumulierter Gesamtertrag vom 1. Januar 2025 bis zum 29. April 2025.
Es gibt keine Garantie dafür, dass sich vergangene Trends fortsetzen oder Prognosen eintreffen werden.
Defensive Aktien (+5,2 %) haben im bisherigen Jahresverlauf deutlich besser abgeschnitten als zyklische Aktien (-7,9 %). Grund dafür: Anleger suchten Schutz vor wirtschaftlicher Unsicherheit aufgrund der Zollpolitik und der daraus resultierenden Marktvolatilität. Die Gewinnerwartungen zeigen jedoch ein anderes Bild: Zyklische Werte dürften bis 2027 besser abschneiden als defensive Werte.
Zyklische Werte dürften bis 2027 besser abschneiden als defensive Werte
Quelle: Bloomberg, geschätzter Gewinn je Aktie (EPS), Stand: 29. April 2025. YoY = Jahresvergleich.
Es gibt keine Garantie dafür, dass sich die bisherigen Trends fortsetzen oder die Prognosen eintreffen werden.
Mit Start der Berichtssaison richten Anleger den Fokus auf aktualisierte Ausblicke und Prognoseanpassungen – zumal die meisten Schätzungen für den S&P 500®-Index die Auswirkungen der Zölle noch nicht berücksichtigen. Die Gewinntrends des ersten Quartals zeigten sich in zyklischen Sektoren wie Technologie (einschließlich Halbleiter) und Kommunikationsdienste widerstandsfähig, während die Prognosen in defensiven Sektoren wie Versorger und Nahrungsmittelhersteller stagnierend bis rückläufig ausfielen.
Jeremiah Buckley, CFA und Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors, kommentiert: „Die starke Umschichtung in defensive Werte hat attraktive Chancen bei säkularen Wachstumsunternehmen geschaffen. Langfristig dürften säkulare Trends die Aktienrenditen weitaus stärker beeinflussen als kurzfristige makroökonomische Schwankungen. Wir sehen Chancen bei säkularen Wachstumsunternehmen, die derzeit zu seit Jahren unerreichten Preisen gehandelt werden. Einige von ihnen könnten unserer Meinung nach ihre Wettbewerbsvorteile in einem potenziell schwierigen Marktumfeld ausbauen.“
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